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智库专家:供给侧改革在改善中美贸易失衡 但今年贸易关系可能恶化


记实 2018-06-19 07:20 我要评论

 

当地时间1月11日,第三届中国金融四十人论坛(CF40)-美国彼得森国际经济研究所(PIIE)“中国经济论坛”在华盛顿举行。在这次以“中国经济新时代与金融开放”为主题的论坛上,CF40和PIIE两大中美智库的专家围绕中美关系前景做出预测。

中方专家认为,中国的供给侧改革压制了本国贸易顺差扩大和GDP增长,为减少中美贸易失衡、促进全球经济复苏做出贡献。中美任一方的决策失误都是今年最大的风险,可能影响全球复苏。

美方专家认为,特朗普上台后中美贸易逆差继续扩大,今年又将迎来国会中期选举,美国可能采取越来越多贸易保护主义举措,今年中美贸易形势可能恶化,美国会更严控技术输出和中国对美投资。

中国供给侧改革和楼市去库存有助于改善中美贸易失衡

CF40学术委员、安信证券首席经济学家高善文指出,假如没有始于2016年的供给侧改革,下图红线代表的一些中国工业增速将至少和蓝线代表的工业增速一样,这意味着2017年中国的实际GDP增速应该接近8%。

截图来自高善文

推行改革期间,为了弥补红蓝产业的差距,中国增加了进口,高善文估计,贸易顺差减少规模大概相当于1%的中国GDP。这为全球经济复苏做出了贡献,这也可能有助于解决钢铁、铝等中美常见的贸易争端问题。

另一方面,住房存量与上市房产公司合计资产之比等房地产市场的多项指标显示,去库存已经大致完成。

截图来自高善文

高善文预计,中国的房地产市场销售会在今年下半年企稳,然后开始回升,明年、甚至今年下半年中国的房地产投资将开始恢复正常、回升,将大幅支持中国的需求复苏和全球复苏,也将为中美贸易更趋平衡做出贡献。

中国或美国决策失误是今年最大风险

CF40高级研究员哈继铭认为,今年最大的风险是中美任何一方的政策失误,这即使不会终结全球复苏,也可能终结中美两国同步的经济复苏。

哈继铭强调,中美经济关系越来越相互影响。美国现在是中国最大的贸易伙伴。虽然中国对美有贸易顺差,但在进出口服务方面,中国对美国有很大的逆差。

截图来自哈继铭

投资方面,中国对美直接投资(FDI)增速近几年才超过美国对华FDI,从累计投资看美国对华FDI还远超中国对美FDI。中国在短暂让位给日本后现在仍是美国最大的海外债权国。

另外,金融渠道的影响不能小觑。中美金融市场相关性越来越强。 中美央行货币政策越来越同步。虽然没有追随美联储加息,但中国希望限制影子银行,即使为了金融稳定,也需要加息。

截图来自哈继铭

税收方面,世界银行数据显示,中国的税率是全球最高的。即使没有美国税改,中国也很可能减税。美国的税改可能让中国政府考虑本国税改。

截图来自哈继铭

哈继铭认为,中美经济竞争是自然的。过去中国劳动力低廉又充裕,缺少资本,现在相对而言美国生产率依然远高于中国,中国劳动成本仍很低。

他指出,中国在线上贸易和基础设施等方面领先美国,中美有一些可以合作的领域,在面对中美竞争时,不应忽视中美经济的互补性。

今年中美贸易关系可能恶化

PIIE高级研究员Jeffrey Schott指出,美国官员认为,美国制造业几十年来因贸易壁垒等原因竞争力下降。他们要改变现状,实现贸易“再平衡”。

而在2016-2017年,不管是中美双边贸易还是美国的国际贸易,逆差都在扩大,这会造成中美贸易摩擦,在特朗普政府看到执政第一年的贸易政策成绩后,这也会成为引爆点。

Schott预计,在今年11月美国国会中期选举的备战期间,美国对华贸易逆差和全球贸易逆差可能激发越来越多的保护主义行动。

Schott说:“如果我们要解释特朗普政府对中国的贸易政策,只要看看以下图表就知道了。它就是特朗普政策的驱动力。”

截图来自Jeffrey Schott

如上图所示,美中商品贸易逆差几乎占美国商品贸易逆差总和的一半,美中制造业商品贸易逆差又占美国这类商品贸易逆差的58%。

Schott预计,未来几周我们会看到更多对中国进口产品的贸易限制,比如反倾销或反补贴税、动用1974年贸易法的301条款、加大可能打击中国企业的对朝鲜制裁。

Schott说,中美关系越发紧张不仅是中美商业、也是两国战略关系的威胁。白宫强烈关注 包括经济、政治、军事等方面的整体对华关系。这让人感到,抵御商业关系极度紧张的中美双边关系缓冲地带可能在被侵蚀。

Schott特别提到了钢贸,说钢铁可能是特朗普政府最看重的一个领域。过去十年中国的钢铁产能增长2.5倍,中国的产能目前接近全球总产能的50%。中国近几年去产能的净影响还很小。

Schott说,中国产钢并非大量出口美国,但中国增加出口量、增加国际市场供应间接影响了美国钢铁生产商。而现任美国商务部部长罗斯就是美国钢铁业过去十年的一位领军人物。现在的美国贸易代表莱特希泽就是过去三十年美国钢贸案的首席律师之一。

Schott预计,罗斯和莱特希泽非常了解钢铁业,他们会加大压力,迅速采取301条款等限制措施。

截图来自Jeffrey Schott

Schott还提到了美国退出TPP,认为这对中国是很大的促进。其他 TPP成员国反过来找中国增进关系。

Schott预计,WTO谈判的前景并不乐观。短期内,中美贸易关系的前景也不乐观。中美必须找到方法扭转局面,因为这符合双方经济发展的共同利益。

美国会更严格控制对外技术输出和中国对美投资

在对比五年来中国对美直投和美国对华直投时,PIIE Reginald Jones高级研究员Gary Hufbauer提到,去年美国互联网安全技术公司赛门铁克前CEO Michael Brown的一份报告认为,在任一科技领域,美国都应该同中国保持所谓健康、安全的距离。不希望看到已有的优势有任何消减。

截图来自Gary Hufbauer

Hufbauer认为,这份报告就体现了特朗普的政策。目前美国民主党和共和党非但没有觉得特朗普做得过头,反而觉得他对中国在美投资限制得不够,没有充分考虑到国家安全的利益。

Hufbauer称,美国两党都在推动从严审核中国对美投资。未来白宫应该会更严格。

他认为,中美双方都没有往有建设性的方向走。未来也许要寄希望投资和贸易的市场力量足够强大,让压倒设置各种壁垒的企图。