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吴小平:十几年了,通货膨胀一点无法伤害茅台酒公司


题材 2017-12-25 18:32 我要评论

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  吴小平:十几年了,通货膨胀一点无法伤害茅台酒公司

  茅台,烧酒而已,高粱酒而已,其实没什么。一瓶茅台酒的价格里,真正成本不到10%。

  只因为当年部队走过赤水河畔的仁怀市,遂留下一段不可替代的传奇,而这传奇,值得这瓶酒价格剩下的90%。

  而这传奇延绵至今,茅台,已经是近8000亿人民币市值的资本市场超级偶像。

  买茅台酒的读者,你们老实说,究竟有没有看茅台的三季报?那报告,简直是不可思议的大超预期。在互联网如此发达的年代,在各种信息勾兑瞬间千里的年代,还竟然有这种大超预期,奇迹。

  茅台的上百位投行分析师们,你们没事儿去泡董秘,搞团购,三季报数字公布前,你们死哪里去了?

  股票价格这东西,其实真无所谓公司好坏,关键看预期。公司就算是个垃圾,假如BETTER THAN EXPECTED(好于预期的意思),那股价就几乎一定高开高走;反之,利润再好的公司,形象再美的股票,假如季报、年报数字低于预期,那就是暴跌。

  美股如此,A股也差不多。

  而茅台就是前者:好于预期,远远好于预期!

  茅台前三季度的收入是425亿,利润是200亿整,均同比增长60%。记住,单单前三季度,茅台的这两项最关键财务数据就已超越了整个2016年。

  剩下的2017第四季度,还是最重要的一个季度,全是净增长。这里的酒和钱,是白送给各位股东的。

  更神奇的是,在持续如此多年的高增长后,茅台酒的毛利率依然维持90%附近。你不得不佩服,纵观中国A股3000多家上市公司,还有哪家的超高毛利能够维持十几年恒定?这说明,茅台有100%的能力,把所有涨价因素,全部扔给市场去承受,她不受一点伤。

  茅台酒,简直是穿了抗通货膨胀的防弹衣。

  我在中金的一位前同事曾评论,市场上有哪家上市公司100年后还能幸存?美国股票里,肯定是强生,因为泰诺感冒药永远有人买;而A股里,肯定是茅台,中国人送礼,茅台永远是最佳选择,不会错。

  把季报翻个底朝天,两个原因促使茅台大超预期:第一个原因:发货量剧增,尤其是53度的酒,日发货量从80吨一度升到180吨,第三季度,因中秋放量,发货总量高达7500吨,同比增长40%,这是最根本的原因,也说明中国人今年对茅台的需求量太大了;第二个原因:公司本期按照实际发货金额确认收入,而去年有相当的发货金额被算入预售货款而非实际收入,基数不同,因此同比增长巨大。

  前三季度,茅台已经发了2.3万吨酒,估计全年发货可能高达3.2-3.3万吨。茅台酒大概要带来流水540亿,系列酒不低于60亿,则全年营收将历史性的首次达到600亿元人民币。

  600亿元。而贵州人口不过3000万,人均2000元茅台酒,差不多两瓶53度。

  最后,茅台市值今天开盘的市值是7600亿,而贵州的GDP不过万亿左右。诺大贵州,若无茅台,不可想象,不可思议。

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